红周刊 特约 | 梁杏
(资料图)
高温催化用电量增长，电力供需紧张加剧，利好煤炭、电力板块表现。此外，高温天气有望带动家电行业景气向上。
6月15日，中国气象局发布今年首个高温中暑气象预报，较常年平均首发日期提早13天。5月底至6月初，全国部分地区遭遇今年入夏以来最大范围高温过程，超过80个国家站最高气温突破历史极值。与此同时，奥维云网空调排产数据显示，6月份空调企业排产量同比增长38.6%。此外，近期内地上市啤酒企业集体扬升，某种程度也与高温效应密不可分。
夏季高温天气来袭
全国用电负荷加剧
随着夏季逐步到来，高温天气频频，中国气象局表示，厄尔尼诺现象已经出现，对气温的影响可能在2023年最为明显，2023年或2024年极有可能创造全球新的最暖纪录。
5月以来，全国多地高温天气来袭，5月平均温度已超过出现极端高温天气的去年同期水平。今年4-5月，成都、上海、武汉等地最高气温分别达到35、34、33摄氏度，平均较去年同期提高1.4摄氏度。6月15日，中国气象局早早发布今年首个高温中暑气象预报。
更高的气温，也意味着夏季更高的用电负荷。国家能源局近日发布5月份全社会用电量数据及能源生产数据，其中5月全社会用电量7222亿千瓦时，同比增长7.4%，以2021年为基数，两年平均增速2.96%。
近期多省用电负荷攀升，国网最大用电负荷已达8.6亿千瓦，同比增加7.77%。5月31日，南方最高用电负荷同比去年5月最高用电负荷增加18%。6月以来江苏电网日均用电负荷持续保持在1亿千瓦左右，同比同时段高近1000万千瓦。
2023年以来，降水偏枯造成水电发电量出力不足，火电仍有望发挥压舱石的作用。上游动力煤煤价今年调整幅度较大，此前原煤生产量、煤炭进口量均有所增加，需求增速边际下降，秦皇岛煤价跌至长协区间，煤炭行业股价也持续下跌。
截至6月16日，秦皇岛港q5500动力末煤平仓价主流报价820元/吨左右，虽然较年初的1100元/吨以上已经大幅回落，但周环比上涨30元/吨。由于供需格局的改善，煤价有止跌企稳的迹象。
供给方面，近期安检趋严，少数煤矿停产，产能利用率小幅下降，整体供应维稳；需求方面，沿海地区电厂日耗五月下旬以来延续高位，推动电厂去库加速。随着近期稳增长政策密集出台，全社会煤耗需求随经济加速也会集中释放，迎峰度夏阶段，市场煤价格弹性增大。
另外发电侧电力行业的投资机会也不容忽视。除了用电需求的增加，对于火电发电来说，长协煤新政稳步推进，长协煤履约比例有望提升，企业的盈利水平将有望得到改善。同时对于“火转绿”，以及本身属于绿电的电厂来说，硅料及光伏组件价格持续下行，叠加绿证交易等催化，提升光伏项目收益率，促进装机规模扩大。
另外，电力市场化改革也取得了一定成效。中电联公布的数据来看，1-4月，全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量17569亿千瓦时，同比增长7.8%，占全社会用电量比重为62.5%，同比增长1.7个百分点。电力市场化交易规模持续扩大，使得电力商品属性更加明显，有利于发电企业成本传导和利润率提升。
高温或将催化空调销售增长
从历史来看，5-8月作为空调销量的旺季，平均气温上升时，空调的销量增速通常提升。自2017年起，旺季（5-8月）空调销售量占全年销量的比例中枢由35%上升至40%以上。
受一季度需求旺盛与高温预期影响，空调厂商纷纷调高排产。奥维云网空调排产数据显示，6月份空调企业排产量为1778万台，同比增长38.6%。今年厄尔尼诺现象带来的高温天气，对空调需求的拉动效应有望进一步增强。
空调为代表的家电行业，景气度与地产竣工增速密切相关。从统计局披露的地产数据来看，1-5月份，房屋竣工面积27826万平方米，同比上升19.6%，环比1-4月增速上升0.8个百分点。随着“保交楼”政策持续推进，预计竣工端将维持高速增长，地产后周期的家电行业有望受益。
政策层面，近期商务部等四部门发布《关于做好2023年促进绿色智能家电消费工作的通知》，其中提到要求深入开展家电以旧换新，以及推动绿色智能家电下乡，进一步挖掘农村市场消费潜力等内容。
根据《家用电器使用年限细则》，家电产品普遍生命周期在10年左右，上一轮大规模家电下乡在2008-2012年，距今早已超过10年以上，新一轮家电下乡和以旧换新政策叠加，可能会对家电销售起到促进作用。
同时，各地新一轮地方性家电消费补贴潮正在开启。例如南京家电消费补贴于6月上旬启动，补贴资金共1000万元，补贴额度为开票价格的8%，补贴范围进一步拓宽，涵盖洗碗机、扫地机、智能马桶盖等。
6月15日，湖北省政府发布公告，为进一步增强家电等大宗商品对消费市场的拉动作用、引导消费升级，将面向全省消费者发放2023“惠购湖北”家电消费券。
而从6·18大促的情况看，奥维云网公布6·18购物节第一周数据，冰箱/洗衣机/干衣机零售额同比增长31.3/6.7/33.9%。特别是空调增长同比90.2%，主要是受到去年同期低基数，以及部分地区温度较高的影响。
去年以来，ppi同比增速持续下滑，家电原材料成本下降，行业成本红利或将持续绽放，迎来利润率改善。截至6月20日，中证全指家用电器指数pe估值为16.68倍，位于历史28.89%分位，修复空间较大。后续随着更多稳增长、促消费政策出台，可以重点关注家电板块的投资机会。
（嘉宾观点仅代表个人，不代表红周刊立场，本文已刊发于6月24日《红周刊》。）
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