“当今时代，数字技术、数字经济是世界科技革命和产业变革的先机，是新一轮国际竞争重点领域，我们一定要抓住先机、抢占未来发展制高点。”
中国信息通讯研究院的数据显示，2021年，我国数字经济规模达到45.5万亿元，较“十三五”初期扩张了1倍多，同比名义增长16.2%。
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我国数字经济规模（来源：中国信通院《中国数字经济报告（2022年）》）
新冠疫情非但没能阻挡数字经济的发展壮大，反而在产业数字化、数字化治理等方面为后者提供了更加广阔的舞台。
从最初的信息化、在线化，到移动化、网络化，再到今天的数字化、智能化，过去20年是信息技术突飞猛进的20年，也是中国ict产业蓬勃兴起的20年。
同时，时代也成就了一大批优秀的数字技术服务企业。十年十倍的软通动力，位列其中。
10年前，软通动力的收入还不到20亿。2021年，软通动力营业收入达到166.23亿元，今年一季度公司营收同比增长23.15%，线性外推，今年全年软通动力的收入将超过200亿。
妥妥的十年十倍，那么未来呢？软通动力会是tenbager选手吗？
01“三级火箭”已就绪
看未来之前我们先回到眼前。
软通动力主要提供端到端的软件与数字技术服务和数字化运营服务，覆盖通讯设备、互联网服务、金融、高科技与制造及电力、地产、物流、消费品与零售等多个行业。
2018-2021年，软通动力营业收入分别为106.05亿、129.99亿、166.23亿元，同比分别增长30.29%、22.58%、27.88%。
可以清楚地看到，软通动力仍然处于高速发展的成长期。这也是成为tenbager的必要条件。
分产品来看，软通动力的收入主要来源于数字化创新业务、通用技术服务和数字化运营服务三个板块，其中数字化创新业务又可进一步细分为咨询与凯发app的解决方案业务和数字技术服务。
上述每一个板块营收都处于快速增长的通道中。其中，较为成熟的通用技术服务增速相对较慢，2021年仍然达到17.84%；咨询与凯发app的解决方案、数字技术服务两项收入去年增速分别为31.67%、38.67%；数字化运营服务增速达61.38%。
从盈利的角度看，同属于数字化创新业务的咨询与凯发app的解决方案、数字技术服务，毛利率最高。而这两项业务也是过去几年增长较快的板块。
软通动力分业务毛利率（来源：海通证券）
通俗理解，软通动力的业务可以分为“三级火箭”，第一级是传统业务通用技术服务，第二级是战略新兴业务，第三级是数字化创新业务。
目前的态势是——通用技术服务贡献“基本盘”；战略新兴业务开始挑大梁，且盈利能力更强；最后是数字化创新业务，营收占比较低，但增速较快，有望接棒成为新的增长引擎。
02如何持久续航？
问题是，“三级火箭”能载着软通动力飞多久？
纵观中国ict行业，多数公司聚焦在某个特定行业，而能做到深入多个行业的仅有软通动力、中软等少数公司。
目前，软通动力已在全球40余个城市设有近百个分支机构和超过20个全球交付中心，服务超过1000家国内外客户，其中超过200家客户为世界500强或中国500强企业。
软通动力与阿里巴巴、腾讯、百度等行业巨头均建立了长期合作关系，覆盖6家国有大型商业银行、所有12家全国性股份制商业银行、50家保险公司、31家央企财务公司。
在数字经济领域，软通动力是覆盖行业最广泛的公司之一，客户数量多、客户横跨的领域也多，这也就使得软通动力能够深入到不同的场景中，这是产业数字化不可或缺的能力，甚至也可以理解为这是掘金数字经济的“核心能力”。
根据公开披露的信息，2018-2020年软通动力前五大客户销售额占年度销售总额的比例分别为67.04%、68.55%、69.88%，到2021年，这一数据下降为64.09%。
虽然软通动力服务了非常多的大型客户，但实际上公司对头部客户的依赖却在降低，这为软通动力业务的持续发展增加了一层“安全垫”。
海通证券的研报指出，由于企业数字化的需求具有长期性和连续性特点，软通动力所提供的服务难替代、粘度高，易与客户形成长期稳定的战略合作关系。事实上，软通动力与前五大客户的合作时间均超过或接近10年，并且从未间断过。
头部客户示范效应，客户数量多、粘度高，客户横跨领域多，这些要素为软通动力业绩的“持久续航”提供了强力支撑。
03“蛋糕”争夺战
不过，软通动力并非没有烦恼。
数字经济的“大蛋糕”吸引的新玩家越来越多，除了软件类公司外，互联网巨头亲身下场扎进产业互联网大潮中，一些传统行业的领军企业也在亲身实践并孵化独立项目，例如在工业互联网领域，制造业巨头富士康孵化了工业富联、三一重工孵化了树根互联，这样的案例在传统行业内部比比皆是。
竞争越发激烈。
在这样的背景下，除了经验和场景的理解能力外，技术能力是it服务行业比拼的关键。事实上，技术正是软通动力安身立命之本。
目前，软通动力围绕云计算、大数据、物联网、人工智能、区块链、5g、半导体和集成电路、信息安全领域，汇聚技术专家，结合前沿技术与业务发展，建立了不同的能力中心进行技术与业务融合的创新探索。
软通动力建立了1个博士后科研工作站，1个国家级工程实验室，4个省市政府认定的工程、技术实验室及研发中心。
截至2021年底，软通动力拥有1358项计算机软件著作权、51项专利。
近年来，软通动力的研发投入节节攀升，3年多接近实现了翻倍增长。2021年，软通动力研发投入达10.4亿元，同比增长17.58%；当年年底，公司研发人员数量为5103人，同比增长16.56%。
这在整个行业处于什么水平呢？2021年，在a股申万it服务行业118家上市公司中，软通动力的研发投入总额和研发人员数量均排在第7位，牢牢处于头部位置。
申万it服务板块2021研发投入总额前十强（来源：同花顺ifind）
申万it服务板块2021研发人员数量前十强（来源：同花顺ifind）
而在后续人才储备方面，软通动力结合业务实践构筑了选、用、育、留全过程的人才供应链管理及赋能体系，以产教融合的理念，加强人才的建设，通过建立健全专业化协同育人服务体系、丰富专业教育教学资源、数字化远程云教育平台等方式不断强化人才的供给与培养，为中高端人才培养蓄力，实现对产业人才的“精准需求、精准培养、精准供给”。
公开信息显示，软通动力正计划投入6292.92万元建设集团人才供给和内部服务平台升级项目。该项目建成后，将大幅提升软通动力的人才供给能力，同时也将进一步升级整体管理水平，提升管理效率。
可以预见，在高强度研发投入和源源不断的人才供给下，软通动力的技术壁垒将不断加固，公司在数字经济领域的话语权不断提升。
04继续冲击tenbager
最后回到行业视角，根据赛迪顾问预测，2023年我国数字化转型支出规模将达到5.2万亿，较2019年年均复合增长率达16.74％。
2019-2023年中国数字转型支出规模及预测（来源：华创证券）
《“十四五”数字经济发展规划》则明确提出，到2025年，数字经济核心产业增加值占gdp比重达到10%，软件和信息技术服务营业规模达14万亿元，工业互联网平台应用普及率达45%。
从数字产业化到产业数字化，再到g端的数字化治理，整个数字经济的行业空间极为广阔，也是未来最为活跃的产业高地。
聚焦到证券市场，安信证券策略团队的研究发现，参考美股变化，相较医药股，日常消费股的天花板更早到来，与渗透率以及附加价值有关。科技成长股方面基本上在硬科技（半导体）和软科技（互联网）间切换。按此经验，a 股未来十年十倍股应该也是从消费逐渐转向医药、信息技术领域和制造业。
在轰轰烈烈的数字经济大潮下，为数字化、智能化提供“底座”的“使能者”的春天毫无疑问已经到来了。而在这一领域深耕多年的大厂已经取得了诸多先发优势，承接过去10年的发展势头，软通动力有望向tenbager发起冲击。
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