2021年上半年，国内宏观经济表现强势，其中出口靓丽、消费恢复、制造业投资有所恢复。持续恢复的宏观经济基本面及宽松的金融市场流动性对a股市场较为有利。a股市场表现尚可，但估值较高的热门板块交易拥挤，行情波动较大，各大指数之间、大小市值之间、不同行业、不同风格之间都有比较大的震荡。
春节前市场追捧消费类及部分周期类“核心资产”，而科技、中小市值跌幅较深; 春节后以新能源、半导体为代表的成长板块极其强势，消费类及部分周期类持续调整。虽然风格发生了较大变化，但是一以贯之的是极致的“赛道投资”方法，即不多考虑估值，呈现出“弱势经济、宽流动性”背景下的主题投资特征。短期来看，该投资方法不会发生变化，但必须时刻关注金融市场流动性变化。
近期宏观经济的主要影响力量如房地产销售、基建投资、出口增速等或有所走弱，下半年企业盈利难再大幅改善; 社会融资总额增速下降最快阶段已经过去，金融市场流动性维持宽松，故a股市场整体估值难以抬升。
综合以上分析，下半年a股市场将保持震荡，行情仍以结构性为主，主题投资特征将更明显，短期高景气板块受关注，但必须强调高景气高估值板块的波动更大，风险不低。
下半年机会来自于高景气细分行业的高增速龙头公司，同时关注与宏观经济相关度较高行业龙头公司的超跌机会，军工、新能源、半导体、机械、化工、家电等板块将会成为主要机会来源。(许拓)
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